ما كان تحطم سوق الأوراق المالية عام 1929؟
بدأ تحطم سوق الأوراق المالية لعام 1929 في 24 أكتوبر. بينما نتذكر بيع الذعر في الأسبوع الأول ، وقعت أكبر انخفاضات في العامين التاليين. لم يصل مؤشر داو جونز الصناعي إلى أدنى مستوى له حتى 8 يوليو 1932 ، وفي ذلك الوقت كان قد انخفض بنسبة 89٪ من ذروة سبتمبر 1929 ، مما جعله أكبر سوق هبوطي في تاريخ وول ستريت. لم يعود مؤشر داو جونز إلى أعلى مستوى له في عام 1929 حتى نوفمبر 1954.
شرح تحطم سوق الأوراق المالية لعام 1929
جاء انهيار سوق الأوراق المالية عام 1929 في أعقاب سوق صاعدة شهدت ارتفاع مؤشر داو جونز بنسبة 400٪ خلال خمس سنوات. ولكن مع تداول الشركات الصناعية بنسب الأسعار إلى الأرباح البالغة 15 ، لم تظهر التقييمات غير معقولة بعد عقد من النمو القياسي للإنتاجية في التصنيع – أي حتى تأخذ الشركات القابضة للمرافق العامة في الاعتبار.
بحلول عام 1929 ، تم دمج الآلاف من شركات الكهرباء في شركات قابضة مملوكة هي نفسها لشركات قابضة أخرى ، والتي كانت تسيطر على حوالي ثلثي الصناعة الأمريكية. فصلت عشر طبقات أعلى وأسفل بعض هذه الأهرامات المعقدة ذات الرافعة المالية العالية. كما أفادت لجنة التجارة الفيدرالية في عام 1928 ، فإن الممارسات غير العادلة التي تورطت فيها هذه الشركات القابضة – مثل الشركات التابعة الصغيرة من خلال عقود الخدمة والمحاسبة الاحتيالية التي تنطوي على الاستهلاك وقيم الممتلكات المتضخمة – كانت “تهديدًا للمستثمر”.
كان قرار الاحتياطي الفيدرالي بالسيطرة على المضاربة ، لأنه كان يحول الموارد من الاستخدامات الإنتاجية ، ورفع معدل إعادة الخصم إلى 6 ٪ من 5 ٪ في أغسطس ، كان حادثًا ينتظر حدوثه. ومع ذلك ، ربما كانت القشة التي قصمت ظهر البعير هي الأخبار ، في أكتوبر 1929 ، عن تنظيم الشركات القابضة للمرافق العامة. وقد تراجعت عمليات البيع الناتجة عن ذلك من خلال النظام ، حيث أصبح المستثمرون الذين اشتروا الأسهم على الهامش بائعين قسريين.
بدلاً من محاولة استقرار النظام المالي ، اعتقد بنك الاحتياطي الفدرالي أن الانهيار كان ضروريًا أو مرغوبًا فيه ، ولم يفعل شيئًا لمنع موجة إخفاقات البنوك التي شلّت النظام المالي – وبالتالي جعل الركود أسوأ مما كان عليه. وكما قال وزير الخزانة أندرو ميلون للرئيس هربرت هوفر: “تصفية العمالة ، وتصفية الأسهم ، وتصفية المزارعين ، وتصفية العقارات … ستطهر الفساد من النظام”.
تفاقم الانهيار بسبب انهيار طفرة موازية في السندات الأجنبية. ولأن الطلب على الصادرات الأمريكية قد تم دعمه بالمبالغ الضخمة التي تم إقراضها للمقترضين من الخارج ، فقد اختفى هذا الطلب الذي يموله البائع للسلع الأمريكية بين عشية وضحاها.
لكن السوق لم تنخفض بشكل مطرد. في أوائل عام 1930 ، انتعشت لفترة وجيزة بنحو 50 ٪ – في ما قد يكون ارتدادًا كلاسيكيًا للقطط الميتة – قبل الانهيار مرة أخرى. في النهاية ، سوف يفقد ربع السكان العاملين في أمريكا وظائفهم ، حيث أدى الكساد الكبير إلى عهد من الانعزالية والحمائية والقومية. بدأ قانون تعرفة سموت-هاولي سيئ السمعة في عام 1930 دوامة من السياسات الاقتصادية المتسولة من جارتك.
نظرًا لأن عدم وجود إشراف حكومي كان أحد الأسباب الرئيسية لانهيار عام 1929 – بفضل النظريات الاقتصادية الحاسمة – سيمرر الكونجرس لوائح اتحادية مهمة ، بما في ذلك قانون جلاس ستيجال لعام 1933 ، وقانون الأوراق المالية والبورصات لعام 1934 ، والجمهور قانون الشركات القابضة للمرافق لعام 1935.
