الأسهم المفضلة هي استثمار في الأسهم يشترك في العديد من الخصائص مع السندات ، بما في ذلك حقيقة أنها تصدر بقيمة اسمية. مثل السندات ، تدفع الأسهم المفضلة أرباحًا على أساس نسبة من القيمة الاسمية الثابتة. لا يتم استخدام القيمة السوقية للسهم المفضل لحساب مدفوعات الأرباح ، ولكنها تمثل بدلاً من ذلك قيمة السهم في السوق. من الممكن أن ترتفع قيمة الأسهم المفضلة في السوق بناءً على التقييم الإيجابي للشركة ، على الرغم من أن هذه نتيجة أقل شيوعًا من الأسهم العادية.
سعر السهم مقابل القيمة الاسمية للسندات
تشير القيمة الاسمية لسند الدخل الثابت إلى المبلغ الذي سيدفعه المصدر لحامل السندات عند استحقاق الدين ويجب تسديده. الأسهم الممتازة ، في حين تشترك في العديد من سمات سندات الشركات ، ليست قضايا دين من الناحية الفنية. ونتيجة لذلك ، فإنها لا تمثل القروض التي يتم سدادها في نهاية المطاف عند الاستحقاق. تقوم بعض الشركات بإصدار الأسهم المفضلة بتاريخ استحقاق وتراجع الأسهم في ذلك التاريخ. يتم تعويض حامل السند بالمبلغ المدرج في القيمة الاسمية. من الناحية العملية ، لا يختلف هذا عن نضج السندات في معظم الحالات. ومع ذلك ، فإن الأسهم المفضلة القابلة للسحب ليست سندات دين مثل السندات.
تميل أسعار السوق للأسهم المفضلة إلى التصرف مثل أسعار السندات أكثر من الأسهم العادية ، خاصة إذا كان للسهم المفضل تاريخ استحقاق محدد. ترتفع أسعار الأسهم المفضلة عندما تنخفض أسعار الفائدة وتنخفض في السعر عندما ترتفع أسعار الفائدة. يصبح العائد الناتج عن مدفوعات أرباح الأسهم المفضلة أكثر جاذبية مع انخفاض أسعار الفائدة ، مما يدفع المستثمرين إلى طلب المزيد من الأسهم وعرض سعره السوقي. يميل هذا إلى أن يحدث حتى يتطابق عائد الأسهم المفضلة مع سعر الفائدة في السوق على الاستثمارات المماثلة.
سعر السهم مقابل السعر القابل للاستدعاء
يخلط بعض المستثمرين بين القيمة الاسمية للسهم المفضل وقيمته القابلة للاستدعاء – وهو السعر الذي يمكن للمصدر من خلاله استرداد السهم بالقوة. في الواقع ، سعر المكالمة بشكل عام أعلى قليلاً من القيمة الاسمية. الأسهم المفضلة القابلة للاستدعاء ليست هي نفسها الأسهم المفضلة القابلة للسحب التي لها تاريخ استحقاق محدد. قد تمارس الشركات خيار الاستدعاء على الأسهم المفضلة إذا كانت أرباح الأسهم مرتفعة جدًا بالنسبة إلى أسعار الفائدة السوقية ، وغالبًا ما تعيد إصدار الأسهم المفضلة الجديدة بدفع أرباح أقل. ومع ذلك ، لا يوجد موعد محدد لإجراء مكالمة ؛ يمكن للشركة أن تقرر ممارسة خيار الاتصال عندما يكون التوقيت مناسبًا لاحتياجاتها.
في الواقع ، القيمة الاسمية للسهم المفضل هي القيمة المعينة بشكل تعسفي الناتجة عن الشركة المصدرة التي يجب سدادها عند الاستحقاق. وهي مهمة في تحديد مدفوعات الأرباح ، على الرغم من أنها لا تؤدي بالضرورة إلى العائد. القيمة السوقية هي السعر الفعلي الذي يتم به تداول الأوراق المالية في السوق المفتوحة والسعر الذي يتقلب عندما يتفاعل العائد مع تغيرات أسعار الفائدة.
ماذا يقول الخبراء:
مستشار انسايت
راسل واين ، CFP®
Sound Asset Management Inc. ، Weston ، CT
القيمة الاسمية هي قيمة اعتباطية تحددها الشركة المصدرة. في وقت ما في المستقبل ، قد تكون القيمة التي تسترد بها الشركة الأسهم ، ولكن لا يوجد ضمان. إذا كانت الأسهم المفضلة قابلة للاستدعاء ، فستقوم الشركة بإعادة شرائها بسعر المكالمة ، والذي قد يكون أو لا يكون نفس القيمة الاسمية.
القيمة السوقية للسهم أكثر أهمية بكثير. يتم تحديده إلى حد كبير من خلال عائد الأرباح. على سبيل المثال ، إذا دفع السهم أرباحًا سنوية بقيمة دولار واحد وسعره السوقي هو 25 دولارًا ، فإن العائد السنوي هو 4٪. سيكون لارتفاع أسعار الفائدة تأثير سلبي: قفزة بنسبة 25٪ قد تؤدي إلى انخفاض سعر السهم إلى 20 دولارًا ، مما سيوفر بعد ذلك عائدًا بنسبة 5٪. وبالمثل ، إذا انخفضت المعدلات ، سيرتفع سعر الأسهم بمقدار متناسب للحفاظ على عائد الأرباح بما يتماشى مع السعر السائد.
