بعد أشهر من التحذيرات من أن تقييمات الأسهم كانت مرتفعة للغاية وتتجه نحو الانخفاض ، قامت السوق بذلك في الأسابيع الأخيرة. يأتي أحد تلك التحذيرات من نسبة تقييم سوق الأسهم الأمريكية إلى الناتج المحلي الإجمالي ، وهو مقياس يفضله سيد استثمار القيمة المشهور على نطاق واسع ، وارين بافيت. قام ببناء شركته القابضة وشركة الاستثمار Berkshire Hathaway في عملاق ضخم بقيمة سوقية تقارب 500 مليار دولار من خلال عملية امتدت لعقود طويلة من عمليات الاستحواذ الذكية واستثمارات الأسهم. ونتيجة لذلك ، يتبع العديد من المستثمرين والمحللين خطوات بافيت وتصريحاته عن كثب ، على أمل محاكاة صيغته للنجاح.
ومن بين هؤلاء المحللين كولين هانسن من ويلز فارجو. لقد طبقت سبعة إجراءات أساسية مستوحاة من بافيت للكشف عن هذه الأسهم التسعة التي تعتقد ، وفقًا لمؤسسة Business Insider ، أنها قد تكون استثمارات جذابة أو أهداف استحواذ لشركة Berkshire: Altria Group Inc. (MO) و Foot Locker Inc. (FL) و Micron Technology Inc. (MU) و EQM Midstream Partners LP (EQM) و Franklin Resources Inc. (BEN) و Michael Kors Holdings Ltd. (KORS) و Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN) و Urban Outfitters Inc. (URBN) و Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY). التفاصيل حول هذه الشركات في الجدول أدناه.
9 اختيارات مستوحاة من بافيت
ما يهم المستثمرين
قام Buffett ببناء Berkshire Hathaway في مزيج هجين فريد من نوعه ، يجمع بين أقسام التشغيل في مجموعة متنوعة من الصناعات مع محفظة استثمارية تشمل حيازات الأسهم والسندات. تم بناء أقسام التشغيل بالكامل من خلال عمليات الاستحواذ. الشركات المدرجة في الجدول أعلاه ، بشكل مناسب ، تمتد أيضًا إلى صناعات مختلفة ، وقد تمثل ، إذا كان Hansen من Wells Fargo صحيحًا ، إما أهداف الاستحواذ المحتملة لبوفيت أو الاستثمارات المحتملة في الأسهم. مع نقد قدره 61 مليار دولار واستثمارات قصيرة الأجل بقيمة 45 مليار دولار حتى 30 يونيو ، تمتلك بيركشاير موارد مالية وافرة لهذه الأغراض.
استثمار القيمة ، كما يمارسه بافيت ، ينطوي على إيجاد شركات ذات أساسيات صلبة يبدو مخزونها أقل من قيمتها الحقيقية ، وفقًا لمعايير مثل تلك التي تم تلخيصها في النقاط الفرعية أدناه. الأمل هو أن السوق في نهاية المطاف سوف يعترف بخسارة القيمة ويعرض سعر السهم حتى القيمة العادلة. تقع المعايير السبعة أدناه بشكل أساسي في ثلاث فئات عريضة من الشاشات: فوق متوسط الربحية (ROE ، ROIC ، هامش الربح قبل خصم الضرائب) ، أقل من متوسط الرافعة المالية والمخاطر (الدين / حقوق الملكية) ، وأقل من متوسط التقييم من قبل السوق (P / E ، P / B ، P / CF).
الاستثمار على غرار بافيت: ما الذي يبحث عنه Wells Fargo
- متوسط عائد حقوق الملكية لمدة 5 سنوات أعلى من 15٪
- متوسط عائد 5 سنوات على رأس المال المستثمر فوق 15٪
- نسبة الدين / حقوق الملكية لا تزيد عن 80٪ من متوسط الصناعة
- 5 سنوات متوسط هامش الربح قبل خصم الضرائب بما لا يقل عن 20٪ فوق متوسط الصناعة
- توافق نسب الأرباح إلى الأرباح (P / E) دون المتوسطات التاريخية والصناعية لعشر سنوات
- نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P / B) أقل من المتوسطات التاريخية والصناعية
- نسبة السعر إلى التدفق النقدي (P / CF) أقل من متوسط الصناعة
تقدم شركة مايكل كورس لتصميم الأزياء والبيع بالتجزئة مثالاً على ذلك. يحمل المصمم مايكل كورس ، الذي أسس الشركة في عام 1981 ، حاليًا لقب “الرئيس الفخري” و “الرئيس الإبداعي”. وقعت الشركة ، التي تمتلك أيضًا العلامة التجارية للأحذية Jimmy Choo ، مؤخرًا اتفاقية للاستحواذ على شركة الأزياء الفاخرة الإيطالية Gianni Versace SPA مقابل حوالي 2.1 مليار دولار ، وستعيد تسمية نفسها باسم Capri Holdings Ltd. (CPRI) ، بمجرد إغلاق الصفقة ، وفقًا لبيان صحفي .
اعتبارًا من اكتمال تحليل Wells Fargo ، سجل مايكل كورس أفضل بكثير من جميع المعايير المذكورة أعلاه باستثناء السعر / الكتاب ، حيث كانت نسبته أعلى بنسبة 9 ٪ فقط من متوسط الصناعة. في مقاييس التقييم الأخرى ، كان Kors أرخص بنسبة 32 ٪ على P / E الآجلة و 39 ٪ أرخص على P / CF من الصناعة. كانت أرقام Kors على مقاييس الربحية (ROE ، ROIC ، هامش الربح قبل خصم الضرائب) أكثر من ضعف المعايير المعينة لكل منها. وأخيرًا ، كانت نسبة الدين / حقوق الملكية أقل من نصف متوسط الصناعة.
أتطلع قدما
تمثل بعض هذه الأسهم اختيارات متناقضة ، خاصة تلك الموجودة في تجارة التجزئة من الطوب والملاط ، بما في ذلك Kors و Bed Bath & Beyond و Foot Locker و Urban Outfitters. جميعهم محاصرون من المنافسين عبر الإنترنت. قد يرغب المستثمرون الذين يراهنون على أن التجزئة التقليدية قد وصلت إلى القاع ومن المقرر أن تنتعش ، لإلقاء نظرة فاحصة.
قنوات البيع الرئيسية لملابس Kors هي متاجرها الخاصة بالإضافة إلى المتاجر. سيؤدي الاستحواذ على Versace إلى زيادة البصمة العالمية للمتاجر المملوكة للشركة من حوالي 200 إلى 300 ، والتي قد تكون خطوة محفوفة بالمخاطر نظرًا للمشكلات المحيطة بتجارة الطوب وقذائف الهاون. قد يكون تحقيق التوافق الاستراتيجي أمرًا صعبًا ، نظرًا لأن فيرساتشي معترف بها عمومًا كعلامة تجارية أعلى بكثير من كورس.
أيضًا ، يبدو أن السوق قدرت أن Kors دفع أكثر من اللازم مقابل Versace بنحو 850 مليون دولار ، نظرًا لانخفاض قيمتها السوقية بهذا المبلغ عند الإعلان ، وفقًا لـ TalkMarkets. تباطؤ الطلب في الصين ، بالإضافة إلى حملة الجمارك الصينية على استيراد السلع الفاخرة التي تم شراؤها في الخارج من قبل المقيمين الصينيين العائدين ، هي عوامل أخرى بدأت تؤثر على المخزون ، وفقًا لصحيفة المستثمر اليومية.
