ما الذي يحرك أسعار الذهب؟

يتحرك سعر الذهب من خلال مزيج من العرض والطلب وسلوك المستثمر. يبدو هذا بسيطًا بما يكفي ، ولكن الطريقة التي تعمل بها هذه العوامل معًا تكون أحيانًا غير بديهية. على سبيل المثال ، يعتقد العديد من المستثمرين أن الذهب هو أداة تحوط ضد التضخم. هذا له بعض المعقولية المنطقية ، حيث تفقد النقود الورقية قيمتها كلما طبعت المزيد ، في حين أن المعروض من الذهب ثابت نسبيًا. كما يحدث ، لا يضيف تعدين الذهب الكثير إلى العرض من عام لآخر. لذا ، ما هو المحرك الحقيقي لأسعار الذهب؟ وكيف تقوم بشراء خيارات الذهب ؟

الارتباط بالتضخم

درس الاقتصاديون كلود ب.إرب ، من المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية ، وكامبل هارفي ، الأستاذ في كلية فوكوا للأعمال بجامعة ديوك ، سعر الذهب فيما يتعلق بعدة عوامل. اتضح أن الذهب لا يرتبط ارتباطًا جيدًا بالتضخم. أي عندما يرتفع التضخم ، لا يعني ذلك أن الذهب بالضرورة رهان جيد.

لذا ، إذا كان التضخم لا يقود السعر ، فهل الخوف؟ بالتأكيد ، في أوقات الأزمات الاقتصادية ، يتدفق المستثمرون على الذهب. عندما ضرب الركود العظيم ، على سبيل المثال ، ارتفعت أسعار الذهب. لكن الذهب كان يرتفع بالفعل حتى بداية عام 2008 ، ليقترب من 1000 دولار للأونصة قبل أن ينخفض ​​إلى أقل من 800 دولار ثم يرتد ثم يرتفع مع هبوط سوق الأسهم. ومع ذلك ، ارتفعت أسعار الذهب أكثر ، حتى مع تعافي الاقتصاد. بلغ سعر الذهب ذروته في عام 2011 عند 1،921 دولارًا وشهد صعودًا وهبوطًا منذ ذلك الوقت. في أوائل عام 2020 ، جلبت الأسعار 1،575 دولارًا.

في ورقتهم بعنوان المعضلة الذهبية ، لاحظ إيرب وهارفي أن الذهب يتمتع بمرونة سعرية إيجابية. وهذا يعني بشكل أساسي أنه كلما زاد عدد الأشخاص الذين يشترون الذهب ، يرتفع السعر بما يتماشى مع الطلب. وهذا يعني أيضًا أنه لا توجد أي “أساسيات” أساسية لسعر الذهب. 1 إذا بدأ المستثمرون يتدفقون على الذهب ، فإن السعر يرتفع بغض النظر عن شكل الاقتصاد أو السياسة النقدية.

هذا لا يعني أن أسعار الذهب عشوائية تمامًا أو نتيجة سلوك القطيع. تؤثر بعض القوى على المعروض من الذهب في السوق الأوسع ، والذهب هو سوق سلع عالمي ، مثل النفط أو القهوة.

عوامل العرض

على عكس الزيت أو القهوة ، لا يتم استهلاك الذهب. تقريبا كل الذهب المستخرج على الإطلاق لا يزال موجودًا ويتم استخراج المزيد من الذهب كل يوم. إذا كان الأمر كذلك ، يتوقع المرء أن ينخفض ​​سعر الذهب بمرور الوقت ، حيث يوجد المزيد والمزيد منه. لذا ، لماذا لا؟

وبصرف النظر عن حقيقة أن عدد الأشخاص الذين قد يرغبون في شرائه آخذ في الارتفاع باستمرار ، فإن الطلب على المجوهرات والاستثمار يقدم بعض الأدلة. وكما قال بيتر هوغ ، مدير التجارة العالمية في Kitco ، “ينتهي الأمر بدرج في مكان ما”. يتم أخذ الذهب في المجوهرات فعليًا من السوق لسنوات في كل مرة.

على الرغم من أن دول مثل الهند والصين تعامل الذهب كمخزن للقيمة ، فإن الأشخاص الذين يشترونه هناك لا يتاجرون به بانتظام (يدفع القليلون مقابل الغسالة عن طريق تسليم سوار ذهبي). وبدلاً من ذلك ، يميل الطلب على المجوهرات إلى الارتفاع والانخفاض مع سعر الذهب. عندما تكون الأسعار مرتفعة ، ينخفض ​​الطلب على المجوهرات بالنسبة لطلب المستثمرين.

البنوك المركزية

يقول هوغ إن المحرك الكبير لأسعار الذهب في السوق غالبًا ما يكون بنوكًا مركزية. في الأوقات التي تكون فيها احتياطيات النقد الأجنبي كبيرة ، والاقتصاد يتأرجح ، سوف يرغب البنك المركزي في تقليل كمية الذهب التي يمتلكها. ذلك لأن الذهب أصل ميت – على عكس السندات أو حتى الأموال في حساب الودائع ، فإنه لا يدر أي عائد.

مشكلة البنوك المركزية هي أن هذا هو بالضبط عندما لا يكون المستثمرون الآخرون مهتمين بالذهب. وبالتالي ، يكون البنك المركزي دائمًا في الجانب الخاطئ من التجارة ، على الرغم من أن بيع هذا الذهب هو بالضبط ما يفترض أن يفعله البنك. ونتيجة لذلك ، انخفض سعر الذهب.

حاولت البنوك المركزية إدارة مبيعاتها من الذهب بطريقة تشبه التكتلات ، وذلك لتجنب الاضطراب الشديد للسوق. شيء يسمى اتفاق واشنطن ينص بشكل أساسي على أن البنوك لن تبيع أكثر من 400 طن متري في السنة. إنها ليست ملزمة ، لأنها ليست معاهدة ؛ بدلاً من ذلك ، إنها أكثر من اتفاقية جنتلمان – لكنها اتفاقية تصب في مصلحة البنوك المركزية ، لأن تفريغ الكثير من الذهب في السوق في وقت واحد سيؤثر سلبًا على محافظها.

” تم التوقيع على اتفاقية واشنطن في 26 سبتمبر 1999 من قبل 13 دولة وتحد من بيع الذهب لكل دولة إلى 400 طن متري سنويًا. تم التوقيع على نسخة ثانية من الاتفاقية في عام 2004 ، ثم تم تمديدها في عام 2009. “

صناديق الاستثمار المتداولة

إلى جانب البنوك المركزية ، أصبحت الصناديق المتداولة في البورصات (ETFs) – مثل أسهم SPDR Gold Shares (GLD) و iShares Gold Trust (IAU) ، والتي تسمح للمستثمرين بالشراء في الذهب دون شراء أسهم التعدين – الآن مشترون وبائعون رئيسيون للذهب. يتم تداول كل من ETFs في البورصات مثل الأسهم وقياس حيازاتها بالأوقية من الذهب. ومع ذلك ، فقد تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة هذه لتعكس سعر الذهب ، وليس تحريكه.

اعتبارات المحفظة

وفي حديثه عن المحافظ ، قال هوغ إن السؤال الجيد للمستثمرين هو ما هو الأساس المنطقي لشراء الذهب. كتحوط ضد التضخم ، فإنه لا يعمل بشكل جيد. ومع ذلك ، يُنظر إلى الذهب باعتباره قطعة واحدة من محفظة أكبر ، وهو عامل تنوع معقول. من المهم ببساطة التعرف على ما يمكنها فعله وما لا يمكنها فعله.

بالقيمة الحقيقية ، ارتفعت أسعار الذهب في عام 1980 ، عندما بلغ سعر المعدن ما يقرب من 2000 دولار للأوقية (بالدولار 2014). كل من اشترى الذهب يخسر المال منذ ذلك الحين. من ناحية أخرى ، فإن المستثمرين الذين اشتروها عام 1983 أو 2005 سيكونون سعداء بالبيع الآن. من الجدير بالذكر أيضًا أن “قواعد” إدارة المحافظ تنطبق على الذهب أيضًا. يجب أن يتذبذب إجمالي عدد أونصات الذهب التي يمتلكها المرء مع السعر. على سبيل المثال ، إذا أراد المرء 2 ٪ من المحفظة بالذهب ، فمن الضروري البيع عندما يرتفع السعر ويشترى عندما ينخفض.

الاحتفاظ بالقيمة

شيء واحد جيد عن الذهب: فهو يحتفظ بالقيمة. قارن إيرب وهارفي رواتب الجنود الرومان قبل 2000 سنة بما سيحصل عليه الجندي الحديث ، بناءً على مقدار تلك الرواتب من الذهب. كان الجنود الرومان يتلقون 2.31 أوقية من الذهب سنويًا ، في حين حصل أتباع القيادة على 38.58 أوقية

بافتراض 1600 دولار للأونصة ، حصل جندي روماني على ما يعادل 3،704 دولارًا سنويًا ، بينما يتلقى جندي أمريكي خاص 17،611 دولارًا. لذلك يحصل الجيش الأمريكي الخاص على حوالي 11 أوقية من الذهب (بالأسعار الحالية). هذا معدل نمو سنوي للاستثمارات يبلغ حوالي 0.08٪ على مدى 2000 عام تقريبًا

حصل قائد المائة (ما يعادل تقريبًا القبطان) على 61،730 دولارًا سنويًا ، بينما يحصل قائد الجيش الأمريكي على 44،543 دولارًا – 27.84 أونصة بسعر 1600 دولار ، أو 37.11 أونصة بسعر 1200 دولار. معدل العائد 0.02٪ في السنة هو في الأساس صفر

الاستنتاج الذي توصل إليه Erb و Harvey هو أن القوة الشرائية للذهب ظلت ثابتة تمامًا وغير مرتبطة إلى حد كبير بسعرها الحالي .3