ما هي السوفت دولار؟
إن السوفت دولار هو وسيلة لدفع شركات الوساطة مقابل خدماتها من خلال إيرادات العمولة ، بدلاً من الدفع المباشر بـ الدولار الصعب. يميل الجمهور المستثمر إلى أن يكون لديه تصور سلبي بترتيبات الدولار الناعم. يعتقد العديد من المستثمرين أن شركات الشراء يجب أن تدفع النفقات من أرباحها الخاصة. ونتيجة لذلك ، أصبح استخدام تعويضات الدولار الثابت أكثر شيوعًا.
كيف تعمل المعاملات بالدولار
لنفترض أن مستثمرًا مؤسسيًا يدفع لشركة سمسرة ستة سنتات لكل سهم في العمولات. ومع ذلك ، قد لا يكلف سوى ثلاثة سنتات للسهم لإجراء التجارة. أما العملات الثلاثة الأخرى فهي دولارات ميسرة تستخدم لدفع تكاليف الخدمات الإضافية التي تقدمها الوساطة. في مقابل دفع هذه الرسوم المرتفعة ، قد يحصل المستثمر المؤسسي على إمكانية الوصول إلى البحث. لا يمثل أي من هذا مشكلة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في ظل الظروف المناسبة. يجب أن يحصل المستثمر على تنفيذ جيد ، وأن تكون العمولات معقولة.
نقد الدولارات الرخوة
يدفع مستثمرو الصناديق المتبادلة تكاليف البحث والخدمات المجمعة الأخرى المقدمة في صفقة الدولار الناعم. ومع ذلك ، لم يكشف الصندوق عن هذه التكاليف. فهي ببساطة جزء من تكاليف الصفقات ، وتؤثر على أداء الصندوق على المدى الطويل.
من الناحية الفنية ، سيكشف الصندوق المشترك عن التكلفة الصعبة للبحث في رسوم إدارته. ومع ذلك ، لا يتم دفع هذه الرسوم من رسوم الإدارة عندما يتم دفعها بالدولار الميسر. يجادل مديرو الصناديق بأن المستثمرين المؤسسيين يتحملون في النهاية جميع التكاليف. ومع ذلك ، فإن استخدام دولارات ميسرة للدفع مقابل البحث لا يسمح للمستثمرين بإجراء تحليل دقيق للتكاليف عند اختيار الصندوق.
قيم الدولار الناعمة ليست قابلة للتحديد ، ولا هي متساوية. قد يختلف ما يحصل عليه مدير الاستثمار في شكل خدمات عما يحصل عليه مدير آخر. هذا يفتح الباب للصراعات والانتهاكات. لا يعرف مستثمرو الصناديق المشتركة أبدًا أي جزء من تكاليف معاملاتهم يتم تطبيقه على الخدمات اللينة أو استثمارهم الفعلي.
على الرغم من أن معاملات الدولار الناعم لا تزال تستخدم على نطاق واسع ، هناك حركة متزايدة للقضاء عليها. وينطبق ذلك بشكل خاص مع تزايد أهمية الإصلاح المالي وقضايا الشفافية في الصناعة.
فوائد السوفت دولار
يمكن للدولارات اللينة أن توفر بعض الفوائد للمستثمرين. الحجة الرئيسية هي أن الدولارات اللينة تتيح الوصول إلى مجموعة أكبر من البحوث. على سبيل المثال ، يمكن لمستشاري الاستثمار استخدام جميع المواد البحثية التي تم الحصول عليها من خلال دولارات ميسرة لصالح جميع عملائهم. وفقا للمدافعين عن الدولارات اللينة ، فإن القضاء على هذه الممارسة يمكن أن يعوق جهود البحث التي يقوم بها مستشارو الاستثمار وانخفاض العائدات لعملائهم.
مثال على السوفت دولار
على سبيل المثال ، قد يعرض صندوق مشترك دفع مقابل أبحاث من شركة وساطة من خلال تنفيذ الصفقات في الوساطة. افترض أن صندوق قيمة رأس مال كبير يريد شراء بعض الأبحاث من شركة XYZ للسمسرة. قد يوافق الصندوق على إنفاق ما لا يقل عن 10000 دولار في العمولات على خدمات السمسرة مقابل البحث ، والذي سيكون بمثابة دفع بالدولار. إذا أراد الصندوق ببساطة شراء البحث ، فقد يتعين عليه أن يدفع لشركة السمسرة 7000 دولار بالدولار الصلب (نقدًا).
مثال حقيقي من السوفت دولار
في حالة واحدة في عام 2013 ، فرضت لجنة الأوراق المالية والبورصات عقوبات على شركة نيويورك للسمسرة Instinet، LLC. لم تبلغ شركة Instinet عن مدفوعات بأكثر من 400000 دولار أمريكي بالدولار الناعم للمستشار J.S. إدارة أوليفر كابيتال. ومع ذلك ، كانت هناك علامات واضحة على أن الأموال تم استخدامها لأغراض مشبوهة ولم يتم الكشف عنها بشكل صحيح للعملاء. وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن الزملاء في جيه إس. أساء أوليفر كابيتال استخدام مدفوعات الدولار اللين. في نهاية المطاف ، قضت لجنة الأوراق المالية والبورصات بأن Instinet قد تغاضت عن إساءة استخدام الدولار اللين واستقرت مع الشركة مقابل حوالي 800000 دولار.
