في حين أن الرأي الشائع هو أن ارتفاع أسعار الفائدة هبوطي بالنسبة للذهب ، فإن تأثير زيادة سعر الفائدة على المعدن الثمين ، إن وجد ، غير معروف لأنه لا يوجد ارتباط قوي بين أسعار الفائدة وأسعار الذهب. حتى يكون لها تأثير صعودي على الذهب.
يعتقد العديد من المستثمرين ومحللي السوق أنه نظرًا لأن ارتفاع أسعار الفائدة يجعل السندات والاستثمارات الأخرى ذات الدخل الثابت أكثر جاذبية ، ستتدفق الأموال إلى الاستثمارات ذات العائد المرتفع (مثل السندات وصناديق سوق المال) والذهب عندما ترتفع أسعار الفائدة. لذلك ، عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية ، يجب أن يتبعه ضعف في الذهب.
نظرة تاريخية
على الرغم من الاعتقاد الشائع على نطاق واسع أن هناك علاقة سلبية قوية بين أسعار الفائدة وسعر الذهب ، إلا أن مراجعة طويلة الأجل لمسارات واتجاهات أسعار الفائدة وأسعار الذهب تكشف عن عدم وجود مثل هذه العلاقة. كان الارتباط بين أسعار الفائدة وسعر الذهب على مدى نصف القرن الماضي ، منذ عام 1970 ، حوالي 28٪ فقط ، ولا يعتبر هامًا.
حان الوقت تقريبا لجني الأرباح الذهبية
تكشف دراسة عن السوق الصاعدة الضخمة للذهب التي حدثت خلال السبعينيات أن ارتفاع الذهب إلى أعلى سعر له على الإطلاق في القرن العشرين حدث عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة وارتفعت بسرعة. أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، كما يتجلى في أذون الخزانة لمدة عام واحد (أذون الخزانة) ، وصلت إلى القاع عند 3.5٪ في عام 1971. وبحلول عام 1980 ، تضاعف سعر الفائدة نفسه بأكثر من أربعة أضعاف ، وارتفع إلى 16٪. في تلك الفترة نفسها ، انتشر سعر الذهب من أقل من 50 دولارًا للأونصة إلى سعر لم يكن من الممكن تخيله سابقًا وهو ما يقرب من 850 دولارًا للأونصة. ارتبطت أسعار الذهب ارتباطًا إيجابيًا قويًا مع أسعار الفائدة ، حيث ارتفعت بالتوافق معها.
فحص أكثر تفصيلاً يدعم فقط ارتباط إيجابي مؤقت على الأقل خلال تلك الفترة الزمنية. قام الذهب بالجزء الأول من ارتفاعه الحاد في 1973 و 1974 ، وهو الوقت الذي كان فيه سعر الأموال الفدرالية يرتفع بسرعة. انخفضت أسعار الذهب قليلاً في 1975 و 1976 ، إلى جانب انخفاض أسعار الفائدة ، فقط لتبدأ في الارتفاع مرة أخرى في عام 1978 عندما بدأت أسعار الفائدة في صعود حاد آخر.
حدثت السوق الهابطة الممتدة في الذهب التي تلت ذلك ، بدءًا من الثمانينيات ، خلال فترة كانت فيها أسعار الفائدة في انخفاض مستمر.
خلال السوق الصاعدة للذهب في عام 2000 ، انخفضت أسعار الفائدة بشكل كبير بشكل عام حيث ارتفعت أسعار الذهب. ومع ذلك ، لا يزال هناك القليل من الأدلة على وجود ارتباط مباشر ومستمر بين ارتفاع أسعار الذهب وهبوط أسعار الذهب أو انخفاض أسعار الذهب وارتفاعها ، لأن أسعار الذهب بلغت ذروتها قبل فترة طويلة من الانخفاض الحاد في أسعار الفائدة.
عندما تم الضغط على أسعار الفائدة إلى الصفر تقريبًا ، تم تصحيح سعر الذهب هبوطيًا. من خلال نظرية السوق التقليدية بشأن الذهب وأسعار الفائدة ، كان ينبغي أن تستمر أسعار الذهب في الارتفاع منذ الأزمة المالية لعام 2008. أيضًا ، حتى عندما ارتفع معدل الأموال الفيدرالية من 1٪ إلى 5٪ بين عامي 2004 و 2006 ، استمر الذهب في التقدم ، وارتفع في قيمته بنسبة 49٪
ما الذي يدفع أسعار الذهب
إن سعر الذهب ليس في نهاية المطاف دالة على أسعار الفائدة. مثل معظم السلع الأساسية ، فهي وظيفة العرض والطلب على المدى الطويل. بين الاثنين ، الطلب هو العنصر الأقوى. يتغير مستوى عرض الذهب ببطء فقط ، حيث يستغرق الأمر 10 سنوات أو أكثر لتحويل رواسب الذهب المكتشفة إلى منجم منتج 8. مخازن.
إن سوق الأسهم وليس سوق الذهب هو الذي يعاني عادة من أكبر تدفق لرأس المال الاستثماري عندما تجعل أسعار الفائدة المرتفعة استثمارات الدخل الثابت أكثر جاذبية. يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة دائمًا تقريبًا المستثمرين إلى إعادة موازنة محافظهم الاستثمارية بشكل أكبر لصالح السندات وأقل لصالح الأسهم.
تميل عائدات السندات المرتفعة أيضًا إلى جعل المستثمرين أقل رغبة في الشراء في الأسهم التي قد يكون لها مضاعفات أو تقييمات عالية. ارتفاع أسعار الفائدة يعني زيادة مصروفات التمويل للشركات ، وهي نفقات عادة ما يكون لها تأثير سلبي مباشر على هوامش الربح الصافية. هذه الحقيقة تزيد من احتمال أن يؤدي ارتفاع الأسعار إلى انخفاض أسعار الأسهم.
مهم
ينظر بعض المستثمرين إلى الدولار الأمريكي باعتباره محركًا مهمًا لأسعار الذهب لأن المعدن مقوم بالدولار. عندما ينخفض الدولار ، يمكن للمستهلكين شراء المزيد من الذهب بنفس المبلغ من الدولارات ، مما يؤدي إلى زيادة الاهتمام بالشراء (الطلب) وارتفاع أسعار الذهب.
عندما تصل مؤشرات الأسهم إلى قمم جديدة ، تكون عرضة للتصحيحات الهابطة. عندما ينخفض سوق الأوراق المالية بشكل ملحوظ ، فإن أحد الاستثمارات البديلة الأولى التي يفكر المستثمرون في تحويل الأموال إليها هو الذهب. على سبيل المثال ، ارتفعت أسعار الذهب بأكثر من 150٪ خلال 1973 و 1974 ، في وقت كانت فيه أسعار الفائدة ترتفع ، وانخفض مؤشر S&P 500 بأكثر من 40٪ .
الملخص
وبالنظر إلى الاتجاهات التاريخية للردود الفعلية لأسعار سوق الأسهم وأسعار الذهب على ارتفاع أسعار الفائدة ، فإن الاحتمال الأكبر هو أن تتأثر أسعار الأسهم سلبًا بارتفاع أسعار الفائدة وأن الذهب قد يستفيد كاستثمار بديل للأسهم.
لذلك ، في حين أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يزيد من الدولار الأمريكي ، مما يدفع أسعار الذهب إلى الانخفاض (لأن الذهب مقوم بالدولار الأمريكي) ، فإن عوامل مثل أسعار الأسهم والتقلب إلى جانب العرض والطلب العامين هي المحركات الحقيقية لأسعار الذهب.
