نظر باحثون في بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند إلى التحركات في أسعار النفط وأسعار سوق الأسهم واكتشفوا ، ولدهشة الكثيرين ، أنه لا يوجد ارتباط كبير بين أسعار النفط وسوق الأسهم.
لا تثبت دراستهم بالضرورة أن سعر النفط له تأثير محدود جدًا على أسعار سوق الأسهم. ومع ذلك ، فإنه يشير إلى أنه لا يمكن للمحللين أن يتنبأوا حقًا بالطريقة التي تتفاعل بها الأسهم مع تغير أسعار النفط.
الارتباط ≠ السببية
من الشائع ربط التغيرات في أسعار العوامل الرئيسية ، مثل النفط ، وأداء مؤشرات سوق الأسهم الرئيسية. تقول الحكمة التقليدية أن الزيادة في أسعار النفط سترفع تكاليف المدخلات لمعظم الشركات وتجبر المستهلكين على إنفاق المزيد من الأموال على البنزين ، وبالتالي تقليل أرباح الشركات من الشركات الأخرى. يجب أن يكون العكس صحيحًا عندما تنخفض أسعار النفط.
حاول أندريا بيسكاتوري ، الاقتصادي في صندوق النقد الدولي (IMF) ، اختبار هذه النظرية في عام 2008. قاس بيسكاتوري التغيرات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 كوكيل لأسعار الأسهم وأسعار النفط الخام. اكتشف أن متغيراته تتحرك في بعض الأحيان فقط في نفس الاتجاه في نفس الوقت ، ولكن حتى ذلك الحين ، كانت العلاقة ضعيفة. كشفت عينته أنه لا يوجد ارتباط مع مستوى ثقة 95٪
تؤثر أسعار النفط على الاقتصاد الأمريكي ، لكنها تمضي في طريقتين بسبب تنوع الصناعات. يمكن أن يؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى خلق فرص العمل والاستثمار ، حيث يصبح من الممكن اقتصاديًا لشركات النفط استغلال رواسب النفط الصخري الأعلى تكلفة. ومع ذلك ، فإن أسعار النفط المرتفعة أصابت الشركات والمستهلكين بارتفاع تكاليف النقل والتصنيع. يؤذي انخفاض أسعار النفط نشاط النفط غير التقليدي ، لكنه يفيد التصنيع والقطاعات الأخرى حيث تشكل تكاليف الوقود مصدر قلق رئيسي
النفط وتكلفة ممارسة الأعمال التجارية
القصة القياسية هي أن سعر النفط يؤثر على تكاليف الإنتاج والتصنيع الأخرى في جميع أنحاء الولايات المتحدة. على سبيل المثال ، من المفترض أن تكون هناك علاقة مباشرة بين انخفاض أسعار الوقود يعني انخفاض تكاليف النقل والنقل الأرخص مما يترك المزيد من الدخل المتاح في محافظ الناس. أيضا ، بما أن العديد من المواد الكيميائية الصناعية يتم تكريرها من النفط ، فإن أسعار النفط المنخفضة تفيد قطاع التصنيع
قبل عودة إنتاج النفط في الولايات المتحدة ، كان يُنظر إلى الانخفاض في أسعار النفط إلى حد كبير على أنه إيجابي لأنه خفض سعر استيراد النفط وخفض التكاليف لقطاعي التصنيع والنقل. يمكن أن ينقل هذا التخفيض في التكاليف إلى المستهلك. يمكن زيادة الدخل التقديري للإنفاق الاستهلاكي تحفيز الاقتصاد. ومع ذلك ، الآن بعد أن زادت الولايات المتحدة إنتاج النفط ، يمكن أن تضر أسعار النفط المنخفضة بشركات النفط الأمريكية وتؤثر على عمال صناعة النفط المحليين.
وعلى العكس من ذلك ، فإن أسعار النفط المرتفعة تزيد من تكاليف ممارسة الأعمال التجارية. وهذه التكاليف تمرر في نهاية المطاف إلى العملاء والشركات. يمكن أن تؤدي أسعار النفط المرتفعة إلى ارتفاع أسعار المنتجات والخدمات التي لا تبدو ذات صلة سواء كانت أسعار أجرة أعلى أو تذاكر طيران أكثر تكلفة أو تكلفة تفاح من كاليفورنيا أو أثاث جديد تم شحنه من الصين.
لماذا لا يدفع النفط أسعار الأسهم
فلماذا لا يجد اقتصاديو الاحتياطي الفيدرالي علاقة أقوى بين سوق الأسهم وأسعار النفط؟ هناك العديد من التفسيرات المحتملة. الأول والأكثر وضوحًا هو أن عوامل الأسعار الأخرى في الاقتصاد – مثل الأجور ، وأسعار الفائدة ، والمعادن الصناعية ، والبلاستيك ، وتكنولوجيا الكمبيوتر – يمكن أن تعوض التغيرات في تكاليف الطاقة.
الاحتمال الآخر هو أن الشركات أصبحت معقدة بشكل متزايد في قراءة أسواق العقود الآجلة وهي أكثر قدرة على توقع التحولات في أسعار العوامل ؛ يجب أن تكون الشركة قادرة على تبديل عمليات الإنتاج للتعويض عن تكاليف الوقود الإضافية. يقترح بعض الاقتصاديين أن أسعار الأسهم العامة غالبًا ما ترتفع على توقع زيادة في كمية المال ، والتي تحدث بشكل مستقل عن أسعار النفط.
يجب التمييز بين المحركات الأساسية لأسعار النفط ومحركات أسعار أسهم الشركات. يتم تحديد أسعار النفط حسب العرض والطلب على المنتجات البترولية. خلال التوسع الاقتصادي ، قد ترتفع الأسعار نتيجة لزيادة الاستهلاك. قد تنخفض أيضًا نتيجة لزيادة الإنتاج.
ترتفع أسعار الأسهم وتنخفض بناءً على تقارير أرباح الشركات المستقبلية والقيم الجوهرية وتحمل مخاطر المستثمرين وعدد كبير من العوامل الأخرى. على الرغم من أن أسعار الأسهم يتم تجميعها وتجميعها معًا بشكل عام ، فمن المحتمل جدًا أن تؤثر أسعار النفط على قطاعات معينة بشكل أكبر بكثير من تأثيرها على قطاعات أخرى.
وبعبارة أخرى ، فإن الاقتصاد معقد للغاية بحيث لا يتوقع أن تدفع سلعة واحدة جميع الأنشطة التجارية بطريقة يمكن التنبؤ بها.
أسعار النفط والنقل
يرتبط أحد قطاعات سوق الأسهم بقوة بالسعر الفوري للنفط: النقل. هذا أمر منطقي لأن تكلفة المدخلات السائدة لشركات النقل هي الوقود . قد يرغب المستثمرون في التفكير في بيع أسهم شركات النقل للشركات عندما تكون أسعار النفط مرتفعة. على العكس ، من المنطقي أن تشتري عندما تكون أسعار النفط منخفضة.
